东吴证券：给予鱼跃医疗买入评级_微头条
(相关资料图)
东吴证券股份有限公司朱国广近期对鱼跃医疗进行研究并发布了研究报告《2022年报及23年一季报点评：业绩稳健增长，期待全年新品放量》，本报告对鱼跃医疗给出买入评级，当前股价为31.56元。
鱼跃医疗(002223) 投资要点 事件： 公司 2022 年实现收入 71.02 亿（ +3.01%，表示同比，下同），归母净利润 15.95 亿（ +7.60%），扣非归母净利润 12.51 亿（ -5.19%）。 23Q1实现收入 27.03 亿（ +48.41%），归母净利润 7.14 亿（ +53.79%）， 扣非后归母净利润 7.03 亿（ +79.18%），业绩符合我们预期。 22 年常规产品销售势头良好，剔除涉疫订单海内外销售规模提升明显。 公司 22 年常规销售业务发展良好，呼吸治疗解决方案板块实现收入22.39 亿（ -14.62%）， 其中制氧机产品剔除 21 年同期海外涉疫订单影响，销售规模提升明显，雾化产品销售收入同比增长近 30%，呼吸机产品销售收入同比增长超 20%； 家用类电子检测及体外诊断业务实现收入15.21 亿（ +5.06%）， 康复及临床器械实现收入 14.08 亿（ +14.70%）， 感控业务实现收入 11.84 亿（ +32.57%），糖尿病护理解决方案实现收入 5.30亿（ +16.04%），急救业务实现收入 1.51 亿（ -17.33%）。 费用控制良好，期待全年在新品陆续推出下快速增长。 2022 年期间费用18.52 亿（ +5.79%），其中研发费用 4.96 亿（ +16.62%），公司通过降本增效及费用控制，有效抵挡上游原材料价格波动及疫情导致产品结构变化带来的不利影响， 2022 年实现毛利率 48.13%，同比 2021 年仅下降0.16pct，净利率实现 22.15%，同比 2021 年提升 0.62pct。我们预计随着新一代 CGM、 半自动体外除颤器国内上市推广， 国内相关板块收入有望进一步加速。 盈利预测与投资评级： 考虑到公司新品上市有望带来业绩加速，我们将2023-2024 年归母净利润 17.51/20.81 亿上调至 18.53/22.08 亿， 2025 年归母净利润为 26.57 亿，当前市值对应 2023-2025 年 PE 分别为 17/14/12倍，维持“买入”评级。 风险提示： 销售推广不及预期，降本增效不及预期，新品上市进度不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.48%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.6亿，根据现价换算的预测PE为17.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鱼跃医疗（002223）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
〖 证星研报解读 〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
